資管新規有利于行業長期健康發展

作者:海港大宗商品交易所 來源:http://www.qfqsxn.live/ 發布日期:2018-07-13 11:16

  今年上半年資管新規的落地對資管行業來說是一大挑戰,短期可能影響資管行業的發展,但從長期來看,新規有利于降低金融系統風險,引導資金從僵尸產業、高風險標的回歸理性、價值投資,將長期利好整個行業甚至中國經濟。近日,在國際期貨國際化研討會暨上海北外灘絕對收益投資學會年中會議上,學會常務理事、上海理石投資管理有限公司執行董事兼總裁周理表示,資管新規是對以往資管行業發展誤區的糾正,雖然短期會有陣痛,但對那些有實力、真正具備投研能力的機構來說是利好。

  周理認為,從資管的幾大分類銀行、信托、券商、公募、私募、保險、期貨來看,業務開展都會受到一定影響。其中,銀行、信托、私募受到的影響較大。長期來看,新規將使公募和券商受益。

  “對于信托、券商、公募、私募等機構來說,非標、高杠桿業務的開展受限。而且由于銀行委外理財快速下降,這些機構的資金來源面臨巨大挑戰。”周理表示,長期以來,銀行通過表外理財的方式規避表內資本金和其他政策的限制,將資金通過信托計劃、券商資管計劃、公募資管計劃等向房地產、地方政府融資平臺等領域輸送,不僅導致國企和地方政府負債率過高,而且推高了資產價格或使資金聚集在僵尸產能里。

  相較于信托,公募、券商以及部分私募由于同時具備較強的投研能力以及客戶、資金開發能力,今后的發展被長期看好。周理認為,在資管新規落地、國內去杠桿的大背景下,資管行業整體收縮的大趨勢已確立,但具有過硬投研能力的資管機構會受到市場的青睞。

  “在資管新規的約束下,銀行打破剛兌轉向凈值型產品是大勢所趨。銀行在成立獨立的資管子公司后,與公募、券商、部分私募等機構的投研能力相比,仍面臨不小的差距。”周理表示。

  今年3月份以來,已有8家上市銀行通過董事會決議,擬設立全資資管子公司。在周理看來,銀行資管子公司依靠銀行的渠道優勢以及在投資者中積累的良好信譽,客戶開發的壓力應該不大,但投研團隊的建設、成熟卻很難一蹴而就。因此,直接購買公募或券商發行的基金或資管計劃,或者與具有良好市場口碑的公募、券商、私募開展投顧業務合作將是不錯的選擇,目前銀行資管子公司都在等待相關細則落實。

  另外,對于信托和銀行資管的現有業務而言,如何打破投資者對銀行理財產品剛兌這一根深蒂固的認識尤為重要。周理表示,國內商業銀行在投資者心中擁有極高的信譽,信托業短短十余年時間逐步樹立了剛兌的形象,如果短時間內用過于激烈的手段打破剛兌可能不利于整個金融系統的穩定,在由剛性兌付向凈值型產品過渡的階段,可以考慮采用“技術性保本”的手段讓投資者有一個逐步的接受過程,例如在現有的產品中引入衍生品對沖風險的設計。

  周理最后說,短期的陣痛與規模的收縮將換來整個行業的健康發展,資管行業只有堅守服務投資者、扎實做好投研的初心,才會迎來真正的發展。資管新規對于堅守初心的機構來說,不僅不是限制,反而會帶來更好的發展機遇。

——————本文來自海港大宗商品交易中心

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