供需前景強勁 建議關注三季度投資機會

作者:海港大宗商品交易所 來源:http://www.qfqsxn.live/ 發布日期:2018-06-22 11:39

  全球市場恐慌情緒蔓延下,國際期貨首當其沖遭到拋售大幅下挫,其中LME銅由年內高點7348美元/噸最低跌至6809美元/噸,跌幅逾7%,LME鎳也下破1.5萬美元關口支撐。節后國內開市工業品如約低開低走,文華商品指數失守160關口大跌2%,但品種基本面分化,商品走勢也不盡相同。由于基本面較為強勁,鎳價周內小幅承壓但整體走勢依舊偏強。

  拋開宏觀擾動,回歸基本面,我們認為鎳市屬性是短期中性,中長期偏多。鎳價中長期上行在于上游供應持續收緊、下游新增需求潛力巨大引發的供應缺口持續擴大的邏輯。庫存數據側面反映市場供求,滬倫兩地精煉鎳庫存自2016年起進入下行通道,年初至今更是進入快速去庫存階段,國內顯性庫存半年內減幅40%,注冊倉單由年初的3.3萬噸也下降至6月下旬的2.5萬噸,減幅24%。5月下旬滬鎳的一波創新高的大幅拉漲便是由持續下滑的國內庫存引發的市場對交割擔憂的逼倉行情。

  鎳價另一核心驅動則在新能源汽車及三元正極材料上。隨著電動汽車在全球汽車生產份額不斷增加,三元電池每年鎳增加量或將超過50萬噸。中國在政策和科技創新雙重支持下更是全球電動汽車生產領跑者,自2015年至今產能增長近5倍。本月12日財政部《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》正式實施,新政將“提高技術門檻要求”作為開宗明義的首條綱領,明確提出要鼓勵高能量密度、低能耗車型應用,將補貼資金顯著傾斜于更高技術水平的車型,也就是說三元高鎳電池將逐步成為電動汽車首選及市場主流。汽車工業協會最新數據顯示,5月國內新能源汽車產銷量分別為96000輛和102000輛,環比增幅19%和24%;1—5月新能源汽車累計銷售324890輛,較去年同期更是大幅激增143%,5月傳統燃油車零售增速僅有0.5%,未來新能源取代燃油車已是全球大勢所趨。

  近期對市場供需影響較大應該是全國范圍的環保“回頭看”行動。據Mymetal調研,5月國內鎳鐵主產區受環保督察影響關停產較多,其中內蒙古地區高鎳鐵影響產量17800噸,占4月產量的50%;江蘇高鎳鐵減產11000噸,減幅14%;山東作為國內鎳生鐵第一省區,受上合峰會限產要求自5月29日起停產兩周,影響產量占全國鎳生鐵產量5%左右。供應減少使得高鎳鐵對鎳板貼水由5月末的近150元/鎳收窄至本月下旬的70元/鎳。反觀下游不銹鋼,夏季傳統消費淡季,5月價格快速拉漲下市場觀望情緒較濃。進入6月,高溫影響開工率及海外出口量,不銹鋼價格整體走弱,6月中旬無錫地區不銹鋼庫存20.3萬噸,環比5月末增加5000噸,增幅2.5%。需求轉弱下,庫存出現小幅積壓。

  因此,在目前宏觀偏空背景下,短期鎳市供需兩弱格局或將延續。但鑒于鎳強勁的供需前景,逢低介入和價值投資仍是中長期策略,建議關注三季度投資機會。

——————本文來自海港大宗商品交易中心

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