CPI連續兩個月處于“1”時代 專家稱通貨膨脹風險

作者:海港大宗商品交易所 來源:http://www.qfqsxn.live/ 發布日期:2018-06-11 12:15

  國家統計局6月9日發布的2018年5月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示,CPI環比下降0.2%,同比上漲1.8%;PPI環比上漲0.4%,同比上漲4.1%。

  中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱,5月份,CPI延續了平穩走勢,核心CPI有所回落,PPI企穩回升趨勢初現。從目前來看,我國通脹水平溫和可控,貨幣政策具有較大操作空間,市場利率將保持基本穩定。

  兩因素支撐5月CPI保持溫和

  數據顯示,5月份CPI同比增速為1.8%,CPI連續兩個月處于“1時代”;環比繼續下降。興業證券的研究報告認為,5月份CPI保持溫和的背后,有兩方面因素在支撐:一是食品價格在經歷了年初的快速上漲之后快速回落;二是醫療服務價格改革基本完成后,近年醫療保健價格的同比漲幅不斷回落。兩個因素或對沖了油價上漲對CPI的拉動效應。

  從環比看,CPI下降0.2%,降幅與上月相同。食品價格下降1.3%,降幅比上月收窄0.6個百分點,影響CPI下降約0.26個百分點,是CPI下降的主要原因。非食品價格上漲0.1%,影響CPI上漲約0.10個百分點。

  從同比看,CPI上漲1.8%,漲幅與上月相同。據測算,在1.8%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為1.4個百分點,新漲價影響約為0.4個百分點。具體來看,食品價格上漲0.1%,影響CPI上漲約0.01個百分點。非食品的七大類價格均實現同比上漲,非食品價格同比上漲2.2%,漲幅較上月擴大0.1個百分點。

  其中,服務價格同比上漲2.5%。溫彬認為,消費升級型服務價格延續了持續上漲態勢,成為拉動CPI上漲的主要動力。

  此外,溫彬補充道,受國際油價上漲以及國內成品油調價影響,5月份交通工具用燃料價格同比大漲13.3%,漲幅較上月擴大4.6個百分點,環比上漲3.6%,創下2017年2月以來的最大單月環比漲幅。

  PPI同比漲幅繼續擴大

  數據顯示,5月份,PPI同比上漲4.1%,漲幅比上個月擴大0.7個百分點,為近4個月高點,同比漲幅中翹尾影響約為3.9個百分點,新漲價影響約為0.2個百分點;PPI環比上漲0.4%,在連續3個月負增長之后重新轉正,PPI企穩回升走勢初現。

  在交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智看來,5月份PPI漲幅擴大,主要有兩方面原因。一是需求回暖帶動價格回升。近期工業生產有回暖跡象,生產回暖帶動鋼材市場需求較旺,黑色金屬類產品價格上漲明顯。

  “PPI回升與5月份制造業PMI上升以及工業初級產品進口量的加大相互印證,表明當前我國經濟增長動能充足。”劉學智表示。

  二是受國際原油價格上漲影響,石油和天然氣相關產品價格上漲。近期國際原油價格持續上漲,普遍超過70美元/桶,對我國相關產業帶來一定程度的價格推升作用。

  溫彬表示,5月份,隨著國內工業生產全面加速,上中游產業需求逐漸旺盛,生產資料PPI漲勢明顯。本月生產資料PPI同比增長5.4%,漲幅較上月擴大0.9個百分點,環比由上月的-0.2%轉正至0.5%,生產資料項下各分項的同比漲幅也都有明顯擴大。

  物價仍將溫和運行

  “整體來看,通脹仍難以對貨幣政策形成掣肘,溫和通脹觀點再次經受住考驗。” 招商證券宏觀分析師張一平表示,從最新數據來看,6月食品價格環比有望由負轉正,豬價企穩反彈,同時,降雨增多等天氣因素也推升鮮菜漲價。

  同時,張一平補充道,國際原油價格5月下旬開始由高位有所回落,年中通脹同比增長將有所緩和。

  “物價仍將溫和運行,PPI和CPI剪刀差現象延續。”在劉學智看來,我國將顯著增加對美國農產品與能源的進口,可以消除此前因貿易摩擦推高通脹的擔憂,意味著未來一段時間國內的通脹壓力減輕。

  劉學智進一步分析稱,在國內需求沒有大量增長的前提下,未來CPI缺乏顯著反彈的動力。增加對美國能源產品的進口,也可以增加國內能源等國際期貨的供給,減輕PPI上漲的壓力。

  此外,國際原油價格波動對我國工業價格有明顯的輸入性影響,目前已經有較大幅度上漲,未來可能不會持續上行。工業企業利潤增長較好,工業生產加快,對工業產品價格帶來一定的帶動作用。

  “在目前平穩的物價形勢之下,貨幣政策和財政政策仍有調整空間。”交通銀行首席經濟學家連平認為,財政政策應更多地朝著結構性調整、向著促進經濟轉型的方向發展,而貨幣政策將繼續保持穩健中性。

——————本文來自海港大宗商品交易中心

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