尋找內需新動能

作者:海港大宗商品交易所 來源:http://www.qfqsxn.live/ 發布日期:2018-05-03 10:19

  熱點:轉型背景下,擴大內需有別于以往,更多轉向“轉型”邏輯和補短板領域

  傳統周期下,擴大內需往往指向寬松貨幣+積極財政組合,基建、地產等是重要抓手。大規模擴大內需時期,政策導向往往以寬松貨幣+積極財政為主,通過釋放貨幣流動性+加強政府投資,主動引導需求擴張。例如,基建投資和財政支持表現出明顯逆周期調節特征、對沖經濟下行壓力;房地產周期也具有類似特征。

  防風險、去杠桿背景下,傳統基建、地產等投資驅動刺激需求模式或難持續。傳統周期下,貨幣寬松放水+傳統基建、地產刺激需求,可能導致各部門杠桿率的持續提升,經濟結構并未改善、而金融風險不斷加劇。2017年來,金融防風險、結構性去杠桿重要性持續提升,傳統基建、地產等刺激需求模式或難持續。

  轉型背景下,擴大內需有別于傳統模式,更多轉向“轉型”邏輯和“補短板”領域。轉型邏輯下的擴大內需發力點,政府部門集中在精準脫貧、鄉村振興、新型基建、扶持小微企業等領域,企業部門集中在結構性減稅、先進制造、技改升級等領域,居民部門集中在個人所得稅改革、消費品關稅調整、消費升級等領域。同時,財政貨幣政策導向與防風險思路保持一致,更加注重結構調整。

  高頻數據:蔬菜、豬肉價格均現回落;人民幣對美元貶值;商品期貨漲跌互現

  【通脹觀察】菜價止升轉跌,豬價跌幅收窄。商務部公布蔬菜價格周環比下跌2.3%,豬肉價格下跌0.6%;預計4月CPI環比有所修復、同比或在2.0%左右。

  【匯率表現】美元指數明顯回升,人民幣對美元貶值。上周,美元指數小幅上漲1.3%,周五收于91.5;美元兌人民幣匯率收于6.3,人民幣對美元貶值0.9%。

  【國際期貨】商品期貨價格漲跌互現。南華商品綜合指數周環比上漲0.4%;其中,貴金屬指數領跌,周環比下跌1.7%。細分品種來看,螺紋鋼、PVC領漲。

  中觀行業:商品房成交回暖,全國高爐開工率繼續回升,發電日均耗煤量回升

  【下游】商品房成交回暖,土地市場量跌價升。30城商品房成交面積回升2.0%,一、二線城市回升,三線下跌;土地供應量跌價升,土地成交溢價率有所回落。

  【中游】高爐開工率繼續回升,有色金屬價格止升轉跌。全國高爐開工率回升至67.7%,周環比回升0.4個百分點,水泥價格回落;有色金屬價格止升轉跌。

  【上游】焦煤價格回落、動力煤價格持平前周;發電集團日均耗煤量回升。國內汽油、柴油價格雙雙回升;LME鉛、鋅、銅、鋁3個月期貨價格均現下跌。

  風險提示:

  1。 宏觀經濟或監管政策出現大幅調整;

  2。 海外經濟政策層面出現黑天鵝事件。

——————本文來自海港大宗商品交易中心

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