理性看待回調 對明年權益市場保持樂觀

作者:海港大宗商品交易所 來源:http://www.qfqsxn.live/ 發布日期:2017-12-11 11:47

  近期市場出現大幅調整,在國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東看來,這主要是市場情緒和兌現需求兩大因素導致。趙曉東表示,此時更應該嚴格按照穩健風格進行布局,投資組合按照60%價值投資,40%成長投資進行配比,更考慮安全邊際和業績確定性。

  “市場對長期利率的擔憂,疊加市場對明年投資判斷的尚不清晰,憂慮盈利增速下降,從而導致對基本面有所擔憂,市場出現調整。”趙曉東表示,情緒因素是近期引發回調的最關鍵原因,而兌現因素則是導致短期市場下跌的另一重要原因,“臨近年末,私募結賬等導致市場有較為集中的贖回需求,很大程度上導致了11月下旬的下跌。”

  站在當下時點,趙曉東認為可以對明年的經濟形勢保持樂觀:“展望后市,我們仍然看好明年經濟,預估指數仍有相當的上漲空間。”

  趙曉東認為,可以看到,中長期中國經濟仍有望保持中高速增長,主要的判斷依據和邏輯建立在經濟增長好于預期的大背景下,明年經濟增長方式將更健康,不再依靠房地產、基建、釋放流動性等粗放式增長,而是以消費、服務、高科技為增長主要動力。

  趙曉東分析道,通過供給側改革,過去部分行業存在的惡性競爭、產能過剩等弊病得到改善;通過環保和行政措施,周期性行業的增長質量得到提升,目前基本能夠維持良性的利潤水平。煤炭、水泥、鋼鐵等周期性產業目前處于平穩的狀態,明年一季度或將達到盈利高點。

  此外,今年市場的流動性始終是穩中偏緊的狀態,考慮到降杠桿已經取得了一定成效,趙曉東認為明年的市場將會優于今年,實際利率水平也會稍低,這對于權益市場而言無疑是利好的。2018年外資有望持續流入,因為目前全球的投資者基本都低配中國,而對印度、巴西、印尼都是超配的。未來,隨著中國經濟轉型,質量提高,外資大概率會超配。

  趙曉東表示,其整體投資風格依然保持穩健,投資組合基本按照60%的價值投資、40%的成長投資配比,在不同的市場環境中會酌情調整。

  數據顯示,截至12月5日,趙曉東管理的國富彈性市值、國富中小盤,今年以來分別取得32.79%和21.76%的收益,高于行業平均水平。從三季報看,這兩只產品對銀行、有色板塊頗為青睞。

  趙曉東表示,明年將繼續堅定看多具有絕對回報的銀行業。銀行業雖然彈性較小,但仍是經濟的放大器,當經濟形勢向好,銀行壞賬減少,銀行股的絕對回報仍然值得期待。

  在國際期貨方面,趙曉東相對看好有色板塊。他分析,印度、美國、東南亞、一帶一路沿線國家等對國際期貨需求仍然較大,利好有色產業。

  經過市場調整后,趙曉東同樣看好成長股板塊的結構性機會。他表示,部分板塊的成長股機會已經顯現,例如計算機行業在沉寂多年以后,很多公司已經完成轉型、找到了自己的定位。創業板估值經過近兩年的消耗,很多公司都在慢慢成長,從基本面上看已經出現了一些機會。

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