短期關注股票配置機會 低配債券和房地產

作者:海港大宗商品交易所 來源:http://www.qfqsxn.live/ 發布日期:2017-05-03 11:19

  一季度經濟數據向好,實際GDP同比增速上升至6.9%,名義GDP同比增速則大幅提升至11.8%。中金宏觀組認為中國經濟復蘇很可能仍處于早期階段,未來有望持續。因此應該繼續圍繞經濟平穩、通脹溫和配置,這一經濟環境并未改變。

  近期同業監管力度趨嚴,銀行間流動性趨緊抑制了投資者的風險偏好,股債資產價格均有所調整。4月25日中央政治局會議提出加強監管協調、“堅決守住不發生系統性金融風險底線”,顯示未來去杠桿可能將以溫和為主,意味著金融監管政策將在較長的時間內都是市場風險偏好的主要影響因素。

  全球動蕩更甚,國內監管趨嚴,投資者對國內經濟形勢分歧加大,不確定性只多不少。中金建議資產配置關注不確定性中的確定性:

  債市“溫水煮青蛙”,難以輕易調整到位,利率債可把握階段性機會,但在去杠桿政策下不可對持續性寄予厚望,信用債繼續低配。

  股市的盈利是根本,年報和一季報已公布,2016年A股整體增長7.3%,非金融增長27.1%,2017年一季度A股整體增長21.5%,非金融增長53.7%,業績穩定和超預期的行業和公司確定性更強。而且監管層對分紅、估值等方面的態度也將加速A股市場的結構調整,高分紅、低估值的公司確定性更強。

  國際期貨中原油、工業金屬等波動率仍高,而黃金則受益于近期全球地緣政治風險的升溫,例如美國對敘利亞的軍事打擊、美國投擲“炸彈之母”、朝鮮半島局勢等等,黃金風險溢價提升,是不確定性中確定性最高的資產。

  中金表示,維持中期(6-12個月)配置建議不變,超配另類和港股,標配A股、其他海外和大宗,低配債券和房地產。從短期(1-3個月)資產輪動看,關注股票的配置機會。近期主要事件和風險:“一帶一路”高峰論壇,監管層控制金融風險的態度和政策,以及美國稅改、醫改、基建等新政的進度,朝鮮半島局勢,歐洲大選等。

——————本文來自海港大宗商品交易中心

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